上海创造股权激励经营者的四种模式

    近两年来，上海对经营者的股权激励创造了多种模式，以上海服装集团、轻工关勒

铭、埃通电器和七百集团四家为代表。

    一、上海服装集团模式

    在经营者竞争上岗并出资入股的前提下，将国有独资改制成国有股控股、经营者群

体以自然人身份人股的有限责任公司。经营者持股范围为正副总经理、党委书记、工会正

副主席、部门经理和部分骨干。经营者持股分为现金人股和期股两部分。其中总经理现

金人股为10万元，期股为30万元，其他领导层的期股量为现金股的1—2倍，最高持股量

为24万元(其中现金股为8万元)。期股从国家股中以无息资本信贷的形式配给。期股

的偿还期与经营者任期相同，期股价格一般为企业改制时的每股净资产价。期股的偿还

资金来源主要是期股本身的年度分红，如任期内的分红不足以偿还全部资本时，其余部

分可以用现金或实股分红填充，也可作放弃处理。

  二、轻工关勒铭模式

  这种模式以主要经营者(公司总经理)持大股为特征。总经理持股共100万元，其中

现金入股为30万元，期股为70万元。期股从国有股中以低息资本信贷的形式配给。期

股的偿还期与经营者的任期相同，每年按比例平价摊付。偿还价值按企业改制时每股净

资产价(一般每股为1元)计算。期股的偿还资金的主要来源于期股的年度分红、现金股

的年度分红，如果这两部分不足以偿还每年必须摊付的本息，则必须拿现金来偿付。经

营者在任期内不得无故放弃期股。

    三、上海埃通电器股份公司模式

    期股的实施对象仅为公司的总经理，其持股分为现金人股、借款人股和期股三部分，

其比例为：1：1：8．8，总股份为108万元。借款人股和期股从国有股中以无息资本信贷配

给。期股的偿还期与经营者的任期相同，每年必须按比例平价摊付，价格也为上任时每

股的净资产价(每股1元)。期股的偿还资金的主要来源依次为期股的每年分红、现金入

股的分红、借款人股的分红、现金四个部分。经营者不得无故放弃期股。

    四、七百集团模式

    期股的实施对象为公司的董事长、正副总经理和分公司经理。经营者持股分为三部

分：现金人股、岗位股、期股，其比例为6：1：3。以总经理为例，其现金人股为8．4万元，

岗位股为1．4万元，期股为4．2万元。期股从国有股中以低息资本信贷形式借给。期股

的偿还期与经营者的任期相同，每年必须按比例摊付。偿还价格一般为每股1元。期股

的本息偿还资金来源依次为期股的分红、岗位股分红、现金人股分红和现金四个部分。

经营者不得无故放弃期股。岗位股只有在经营者任期内才享有分红权，一旦离任就自动

取消；岗位股的分红必须优先用于偿还期股的本息。