西方国家股份制的特点与发展趋势

    股份制是现代企业制度的基本形式

    西方现代股份公司有4种基本形式：股份有限公司、有限责任公司、股份无限公司和

股份两合公司。在这4种形式中，有限责任公司、股份无限公司和股份两合公司的股份不

能上市转让，只有股份有限公司的股票才能进入市场交易。在股份公司中，股票上市的公

司数量很少，绝大多数是不上市的公司。上市公司是现代公司最高发展形态，也是最能充

分体现现代企业制度本质特征的形式。

    从法律上看，股份公司是以营利为目的的、依照法定程序的要求经注册登记设立的、

由两个以上股东共同出资经营的、具有法人资格的经济组织。其中最重要的特点有两个：

一是股份公司所有的出资人都只以自己的出资额为限，对公司债务负有有限的清偿责任；

二是股份公司通过法律规定，确立了公司独立的法人地位，即成为法人企业。另外，股份

公司在设立程序、基本组织架构等方面都有严格的规范。

    现代股份公司的发展趋势

    随着市场经济的发展，西方国家股份经济在运行中出现了一些新变化和新特点。

  首先，从产权制度来看，股份公司的股东结构发生了重大变化。一是法人机构持股比

重上升。在西方国家中，法人股东的比例一般在50％以上；而在日本，法人股东的比例则

更高，有时高达72％。近年来，美国法人机构持股也有明显的上升趋势。二是个人股东数

量急剧增加。自80年代以来，股票的日益分散化相当明显。如在美国，现在有6500万股

民，有一半家庭拥有股票。

    其次，从管理结构来看，股份公司的所有权与经营权开始分离，经理阶层成为企业的

决策中心。之所以会出现这种状况，是因为股份公司出现了一些新变化：一是在西方国家

的上市企业中，个人股东持股率超过1％的现象已极为少见。二是股东购买股票的动机

发生了变化。股东购买股票的目的已经不是为了控制企业，而是为了获得财产收益。三是

非股东董事的出现在一定程度上使控股失去了意义。在一些西方国家，公司法中都规定公

司董事可以是非股东。在这些国家中，选择董事的基本条件是人格、才识和健康，而不是看

其是否拥有公司的股票。四是股票的分散化和国际化，特别是委托股票制的实施，使许多

股东不愿或不能参加股东大会，而委托公司的经理进行投票。 

    再次，从资本制度来看，股份公司的资本原则和资产构成也出现了新的特色。资本原

则的变化。随着生产社会化的发展和“经营者革命”的实现，股份有限公司出现了新的资本

制度，即认可资本制。如德国、法国、意大利和奥地利的法律都规定，公司设立时，必须把股份资本全部认缴和发行，但根据公司章程和股东大会的决议，可以授权董事会在一定时

期内通过发行新股来增加公司资本。

    资产构成的变化。目前，西方股份有限公司的资产结构呈现两个新特点：一是高比例

的负债，即公司的他人资本在资产总额中所占的比例大大高于自有资本，高的达到近4

倍，低的也有1倍多。这充分说明了股份有限公司的资信程度。二是高比例的公积金，即公

司的公积金在自有资本中所占的比例大大高于股份资本，高的达到近8倍，低的也有1倍

多。这既反映了公司在生产和经营中的长期行为，也体现了有限责任原则对公司资产结

构的内在要求，使公司有条件根据市场需求调整自己的生产规模和生产结构。

    根据西方国家股份经济的发展经验和股份经济的本质要求，我们可以看到，发展股份

经济，一要符合国情，二要适度发展，三要力求规范。只有这样，才能使股份制最大限度地

促进经济发展，

    (摘自《宣传通讯1997年第22期)