过去，劳动力成本相对较低，企业投资收益相对较高，政府财政收入也相应较高，“低工资、高投资、高出口、高经济增长”掩盖了许多财政金融风险。现今我国经济增长速度下调，劳动力等生产要素成本提高，资本收益减慢，各类隐性的风险开始逐步暴露。当前主要问题包括：传统产业产能严重过剩，企业的投资回报有所降低甚至出现大规模亏损；地方政府财政收入和土地出让收入缩减，地方性债务出现偿还问题；企业经营困难和房地产市场调整，引发银行贷款坏账率上升和影子银行风险增加。

    一、传统产业产能严重过剩诱发的经济风险。市场经济条件下，适度的产能过剩有利于发挥竞争机制的作用，然而现阶段中国部分行业的产能过剩已经超出正常的市场承受范围。随着制度变迁效应的逐渐消失，人口红利和劳动力成本优势的削减，中国已经进入增长阶段的转换时期。

    目前，我国传统产业产能严重过剩可能导致的风险主要表现在：（一）降低投资乘数，弱化需求增加带来的复苏动能；（二）导致生产者价格指数下行，削弱企业的赢利能力；（三）过度消耗资金，影响货币政策效果的正常发挥；（四）形成财务风险，严重时甚至引致更大范围的金融风险。

    二、地方政府性债务危机诱发的经济风险。我国现行体制下，地方政府举债融资有一定的合理性和客观必然性。然而，近几年来地方债规模迅速扩大、急剧膨胀，地方债风险已成为威胁我国经济持续发展、社会稳定和政治安全的重要因素。如果执行严格的金融规则，不少地方债已经无法依靠“借新还旧”展期。随着我国进入新常态后，地方政府的财政收入增速将逐渐放缓；同时由于城市规划建设的不断完善和土地开发的严格限制，地方政府的土地出让收入也在逐渐缩减，地方性政府债务风险爆发的可能性逐渐上升。

    当前地方政府性债务风险主要体现在五个方面：（一）经济减速下行使地方政府偿债能力弱化的风险；（二）房地产市场调整带来的地方政府性债务违约风险；（三）期限错配带来的流动性风险；（四）“借新还旧”带来的债务风险转移和风险累积；（五）融资主体相互关联产生的交叉风险。

    三、影子银行的风险持续增加诱发的经济风险。凭借能够提供多样化的信贷、满足企业融资需求方面的优势，影子银行在中国的金融体系中扮演着日益重要的角色，成为持续推进金融深化与自由化进程的一部分。但是，中国房地产市场的风险正在呈上升趋势，房地产和基础建设行业当前在中国影子银行体系全部信托贷款的占比高达三分之一，房地产业的深度调整是影子银行的主要风险。

    影子银行风险持续增加诱发的经济风险主要包括：（一）房地产市场调整诱发银行坏账率上升；（二）银行高风险资产剥离传导至影子银行体系；（三）影子银行导致金融市场混乱，监管缺失引发风险累积。