美国AngelList是股权众筹平台的“鼻祖”，对于股权众筹融资有着深刻理解与丰富经验，已经形成一套独具特色的商业运作模式。AngelList的运作模式是以联合投资模式为核心，自发合投模式与基金模式作为补充，针对有着不同融资诉求的初创企业，同时也满足投资人的不同投资偏好与需求。

    1.联合投资模式。联合投资模式，即“领投＋跟投”模式，由AngelList首创，是其最主要的一种平台投资模式。联合投资模式由一个领投人发起，其他已经认证的投资人对其进行跟投，跟投人与领投人之间建立非约束性的投资承诺。领投人需要填写并公开一些必要信息，比如每年预期的投资项目数、一般投资金额以及收取的分成等。领投人可以赚取每个项目跟投人投资利润的0～25%的附带收益，AngelList会拿到每笔5%的附带收益。

    2.自发合投模式。此模式适用于那些不想应付小额投资者的初创企业，前提是该企业已经获得一个高质量投资人10万美元及以上的投资承诺。投资人也可以通过提前预约投资的方式来确保10万美元及以上的承诺，当预约投资额超过10万美元时，初创企业可以选择关闭联合投资预约，然后面向更多跟投人开始筹集资金。自发合投与联合投资的区别在于，自发合投中率先投资的投资者不是领投者，不履行管理义务，资金的募集和投后管理由AngelList主导，因此普通合格投资者在参与自发合投的跟投时需要支付AngelList10%的附带收益。

    3.基金模式。基金模式作为对联合投资与自发投资模式的一个有效补充，主要用于投资大量的早期科技公司，但是每个基金的侧重领域又略有不同。在具体的投资方式上，基金主要投资那些有经验的天使投资人或是有VC谈判并领导投资的项目。但是投资这些基金的投资人不能单独退出其中的某笔投资。通过基金投资的方式进行投资，每个项目获取的投资收益首先要支付基金所参与的联合投资项目中的领投人或主导该投资的基金本身15%的附带收益，同时AngelList也会收取5%。