浅议中小企业投资风险的防范

崔卫中  吴泗宗

 实施正确的投资决策是企业战略经营的 一个重要组成部分，随着国有企业改革的深 化、企业自主权的扩大，其经济责任也在同步扩大，中小企业在参与市场竞争中为了取得 一定的经济效益和回报而进行投资的同时， 也面临极大的风险。由于中小企业具有规模 不大、资金不宽裕、市场竞争能力有限等特点，因此，如何防范投资风险是摆在中小企业 决策者面前的一个严峻课题。

(一)

 企业投资的目的是要求有一定的回报， 但有投资就有一定的风险，预期的回报率越 高，则该项投资的风险就越大。在市场经济条件下，形成投资风险的原因是多方面的，就 中小企业而言，主要存在以下几方面问题。

 1．产业选择的问题。对企业来说，正确 的产业选择是生存发展的战略起点，进行恰 当的产业选择，目的是使企业能在一段时期内保持良好的成长性和盈利能力。产业选择 的首要一条，就是必须遵循国家提出的产业 政策和宏观导向，一些企业的投资失误，就是 因为违背了这一准则，从而不可能实现长远发展和短期盈利目标的有机统一。一些企业 家在选择产业过程中，往往忽视“产业选择是 一个动态过程”的观念，不重视宏观经济走 势、政府的政策信号及市场动态变化信息，不能敏锐地把握产业演变的趋势和方向，以致 在投资决策时不能抓住机遇，适时介入；或者 在同类产品已处成熟期、市场趋于饱和期时 仍盲目投资；或者不能及时采取产业转移的措施，以求规避风险。

 2．股权比重问题。由于受地区、产业、 管理等多种因素的影响，企业对外投资的可 控程度往往难以掌握，因此，不少企业对外投资中十分强调控股权。但任何事物的存在， 都离不开一定的条件。股权比重的大小，应 视主客观条件而定。为了控股权，不顾条件 地大包大揽，无根据地承担风险责任，必将导致重大的决策失误。另外，有些企业经营者 还存在着另一种偏向，这就是：片面理解“多 元化”，不作必要的市场调查，“三百六十行， 行行都投资”，认为这样可以分散投资于一个行业的风险。结果财力、入力分散，而对所投 资的行业又情况不明，仍然形成投资回报听 天由命的局面。

 3．合作伙伴问题。企业在作出投资决 策时，一定要充分考虑合作伙伴的资质、信 誉，且应是具备承担相应风险能力的法人。有些企业的投资之所以收益甚微，甚至血本 无回，很大程度上是合作伙伴选择不当，如与 外区域单位进行投资合作项目，采取对方出 土地、厂房，企业投资方出设备、资金的合作方式，一旦经营亏损，中止合同，对方的土地、 厂房搬不走，也变不了现，可是企业的投资难 以收回，只能空手而返。此外，有些企业联营 项目协议是同当地政府(或下属公司)签订 的，现在政企分离了，公司的身份又不定，招 商合资时以出资人身份签订合同，如今承担经济责任时，则以政府职能机构身份相推诿。 这样的合作伙伴，在权利义务上很难对等。

 4．投资中的监管问题。一些企业在投 资中存在帐实不符的现象，从帐面上看投资 的绝对值大，占净资产的比重高，但内在质量参差不齐，“水份”不少，形成帐面价值普遍虚 高。其原因是多方面的，常见的有：被投资学 位财会信息失真，为了获取银行贷款，在会计 上造假，隐瞒亏损；投资方为了支持当前利润，不愿深究，安于维持投资的帐面价值。此 外，一些企业还存在假投资和超越出资额担 保等问题，当公司经营状况良好，产生盈利 时，或者公司合作期满倒闭、分割财产时，都会因为这些问题而产生法律纠纷，从实际投 资方来说，应承担相应的法律索赔责任。

(二)

 中小企业由于受资金、规模、竞争能力的 限制，投资决策者应该选择较小的投资项目， 即宁愿选择相对稳定的低收益也不要那种成功性不大的高回报。随着财富总量的增加， 才倾向于选择高利润高风险的投资项目。为 了避免更大的风险，中小企业投资可采取以 下方式方法：

 1．采取中、短期投资方式，以尽快收回 资本。长期投资虽然可能有较高的回报率， 但其投资规模大，不确定因素多，投资风险也大。一般中小型企业对这类投资即使倾其全 部家底，或寻找合作伙伴，孤注一掷，但一旦 产生大的风险就无法避免破产的结局。

 2．以对内投资方式为主，以适应激烈的 市场竞争。主要内容为：一是对新产品试制 的投资，中小型企业的产品，其市场占有的份额有限，企业拳头产品也有一定的生命周期， 如果不断有适销对路的新产品上市又不断淘 汰陈旧的老产品，就可在市场竞争中始终处 于不败之地。如采用技术引进比新产品试制更能节约投资，是一种有效的投资方式。二 是重视对技术设备更新改造的投资，如果企 业的设备不是处于一种最有竞争力的状态， 那么该企业就会失去前进的动力。这种方式应作为企业的一种长期策略。三是人力资源 的投资，尤其是管理型人才和技术型人才的 拥有，是企业制胜的法宝。一方面可以采用 招聘的方式引进人才；另一方面，通过对内部现有人员的培训来提高他们的技能和素质， 不断进行知识更新、技术更新、观念更新。

 3．以直接投资的方式对外投资，以提高 企业资金的使用效果。具有一定实力的中小 型企业，有时也可采取对外投资的方式，并以直接投资为首选方式。一是直接投资既可用 现金投资，也可用实物和知识产权作为投资， 而间接投资只能用现金去购买股票或债券。 二是直接投资如能达到控股的份额，则对被投资企业的生产经营就有控制和决策权，能 为本企业带来新的利润增长点。

 4．规范中小企业投资项目的程序，实行 投资监理。中小企业投资具有周期较短、投 资额小、偶然性大的特征，投资者必须瞻前顾后，反复比较，优中选优，慎之又慎，应该精心 设计，精心实施，并在全过程中加以投资监 理。一是投资决策阶段，要认真收集相关信 息，做好方案的优化工作，其次要规范投资决策的程序，编制好可行性报告，并由专家进行 评审。二是投资实施阶段，选择好最佳投资 时期，同时加快实施投资计划，缩短投入期， 尽快进入回收期。三是投资回报阶段，要做好投资项目相关信息的动态反馈工作，并根 据市场信息与计划的偏差及时研究对策，改 进投资方案，使投资项目的运行回到正常的 轨道上来，以避免造成重大的损失。四是投资项目清理阶段，对项目的清理，先要做好残 值的变现，然后要做好整个项目成功经验的 总结。如果现剩的实物资产还能继续利用或 通过追加投资进行技术改造可再创造财富的，则可通过多种方案的优化进行新一轮的 投资，以期得到更大的投资回报。